Så skete det endelig – det som rigtig mange har gået og ventet og håbet på. Inflationstallene i 4. kvartal indikerede, at inflationen har toppet for denne gang og nu er nedadgående.
Senest opdateret fredag den 5. januar 2024
Erik Larsen
Senior Portfolio Manager, Obligationer og kredit
el@securespectrum.dk
Tallene gav forhåbninger om at nationalbankerne i det kommende år, vil kunne begynde på, ikke bare at stoppe renteforhøjelserne, men i stedet at påbegynde rentesænkningerne i 2024.
Markederne har i den grad taget forskud på glæderne, og ligesom vi gennem det seneste halvandet år har set kraftige rentestigninger, har vi i stedet i 4. kvartal set en voldsom modreaktion med at kraftigt rentefald og pæne kursstigninger på baggrund af forventningerne til 2024. Blandt markedsdeltagerne tales i øjeblikket om tre til fire rentesænkninger i det kommende år og de største optimister tror på helt op til 6 rentesænkninger (hver på 0,25%).
Optimismen har tilgodeset obligationer bredt på tværs af alle aktivklasser og vi har set pæne kursstigninger i både lange obligationer, High Yield samt Emerging Markets.
At markedet har været euforisk i årets sidste kvartal, er der ingen tvivl om, men udtalelserne fra Nationalbankerne har ikke været helt så positive som reaktionerne tilkendegiver. Således tøver både ECB og FED med at love rentenedsættelser og det skal i den kommende tid blive spændende at se, om inflationen for alvor kan holdes nede og dermed foranledige rentelettelser, eller om obligationshandlerne (og husejerne) har taget for meget forskud på glæderne og dermed får sig en skuffelse i 2024.